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目 录

一、 煤炭基础常识

（一） 术语

（二） 煤炭分类

（三） 煤炭品种分类

（四） 煤炭用途分类

（五） 煤炭分类与用途关系

（六） 煤炭质地分级

（七） 煤炭资本与价钱

二、 能源与电力概况

（一） 我国能源结构

（二） 我国电力资源

（三） 我国电力商场

三、 煤炭行业概况

（一） 我国煤炭行业情况

（二） 煤炭行业改日发展

四、 陕西煤业征询

（一） 公司简介

（二） 经营情况

（三） 投资情况

（四） 风险分析

（五） 估值分析

提及煤炭行业，许多东谈主大脑中的第一反映是，“双碳”配景下的煤炭行业是一个夕阳行业。煤炭行业真的是夕阳行业了吗？刻下的煤炭企业是否还具有投资价值？

调教母狗

在征询以上问题的经过中，不能幸免地要斗争到广博煤炭干系的术语，如果对煤炭基础常识穷乏了解，容易遭受贫苦。同期，以上问题不仅与世界改日的能源发展趋势关联，也与我国自身的能源及电力结构密切干系。在此基础上，能可更好地撑捏对具体煤炭企业的征询。

于是学习后写了这篇著述，奋力相对比较系统全面地先容煤炭行业的情况，并从基本主张提及，使煤炭行业零基础的东谈主也能阅读。

本文征询和成花枝招展程中，参考了干系竹素、国度门径、国度统计局数据、公司年报、能源及电力行业闪现、群众闪现、券商研报、微信公众号等广博府上，对我的学习起到了很大的匡助作用，在此一并感谢。文中援用的图片基本皆标有出处，干系分析论断和数据的援用也尽量确认了起首，由于著述内容较长，如有遗漏确认之处还望原宥。文末会附上参考文献清单，供需要的一又友参考。

本文主要分煤炭基础常识、能源与电力概况、煤炭行业概况、陕西煤业征询四个部分，全文较长，为阅读浅近，分四篇推送。

一、煤炭基础常识（一） 术语1. 煤/煤炭

煤炭是主要由植物遗体经煤化作用转机而成的富含碳的固体可燃有机千里积岩，含有一定量的矿物资，相应的灰分产率小于或等于50%（干基质地分数）。

现在国内用于煤储量预见时所统计的煤炭灰分上限为40%。

2. 灰分

煤炭灰分指煤炭透彻舍弃后所剩下的残渣，灰分是无益物资，可分为外皮灰分和内在灰分。

外皮灰分是来自顶底板和夹矸（夹在煤层之中的其他岩层）中的岩石碎块，它与采煤方法的合感性有很大关系，外皮灰分通过洗煤大部分能去掉。内在灰分是成煤的原始植物自身所含的无机物，内在灰分越高，煤的可选性越差。

能源煤中灰分加多，发烧量缩小、排渣量加多，煤容易结渣；一般灰分每加多2%，发烧量缩小100kcal/kg傍边。冶真金不怕火精煤中灰分加多，焦炭强度下跌，石灰石用量加多；灰分每加多1%，焦炭强度下跌2%，高炉坐褥才调下跌3%，石灰石用量加多4%。

3. 硫分

硫分是煤中的有机硫，是以有机物的格式存在于煤中的硫。

4. 卡

卡(cal)是一个能量的工程单元，咱们常说的“舍弃我的卡路里”，等于这个卡。

能量对应的海外制单元是焦耳(J)。大众之是以可爱用工程单元，是因为工程单元更直不雅。

水的比热容为4.2kJ/(kg·℃)，也等于说，1kg的水温度升高1℃，需要接收4.2千焦的热量。数据有零有整，使用起来很欺压，于是干脆界说一个新的单元卡(cal)，1cal=4.1859J，这么1千卡等于1千克的水温度高涨1摄氏度所需接收的热量（骨子还受温度、气压要求隐微影响，暂忽略无论），用起来就很浅近了。

5. 门径煤

由于煤炭、石油、自然气、电力过火他能源的发烧量不同，为了使它们大概进行比较，时时采选门径煤看成折算单元。

门径煤是指热值为7000kcal/kg的煤炭，是门径能源的一种暗意方法。

原煤的平均发烧量约为5000kcal/kg，俗称“5000大卡煤”，大卡是千卡的兴致。5000大卡为20929.5千焦。另外还有5500大卡，秦皇岛港下水煤价用的等于5500大卡煤。

我国常用的能源与门径煤的单元分量折算比率是：原煤为0.714，原油为1.429，自然气为1.33。

6. 双碳

双碳，即碳达峰与碳中庸的简称。2020年9月，中国明确提倡力图2030年前收场碳达峰标的，2060年前收场碳中庸标的。

碳达峰等于指在某一个时点，二氧化碳的排放不再增长达到峰值，之后逐渐回落。

碳中庸是指国度、企业、居品、活动或个东谈主在一定时刻内平直或转折产生的二氧化碳或温室气体排放总量，通过植树造林、节能减排等神志，以对消自身产生的二氧化碳或温室气体排放量，收场正负对消，达到相对“零排放”。

（二）煤炭分类

以下为国度门径GB/T5751-2009《中国煤炭分类》中的分类方法。

1. 分类参数

煤炭的分类波多野结衣作品全集，主要基于两类参数：一类是用于表征煤化进度的参数，包括干燥无灰基蒸发分、干燥无灰基氢含量、恒湿无灰基高位发烧量、低煤阶煤透光率；另一类是用于表征煤工艺性能的参数，包括煤烟的粘结指数、煤烟的胶质层最大厚度、煤烟的奥阿彭胀度。

2. 煤炭分类

采选煤化进度参数（主若是干燥无灰基蒸发分）将煤炭分离为无烟煤、烟煤和褐煤。褐煤和烟煤的分离，采选透光率看成主要预备，并以恒湿无灰基高位发烧量为缓助预备。

无烟煤亚类的分离采选干燥无灰基蒸发分和干燥干无灰基氢含量看成预备，如果两种恶果有矛盾，以按干燥无灰基氢含量分离的恶果为准。

烟煤亚类的分离，同期斟酌烟煤的煤化进度和工艺性能（主若是粘结性）。烟煤煤化进度的参数采选干燥无灰基蒸发分看成预备；烟煤粘结性的参数，以粘结指数看成主要预备，并以胶质层最大厚度（或奥阿彭胀度）看成缓助预备，当两者分离的类别有矛盾时，以按胶质层最大厚度分离的类别为准。

褐煤亚类的分离采选透光率看成预备。

先字据干燥无灰基蒸发分等预备，将煤分为无烟煤、烟煤和褐煤；再字据无灰基蒸发分及粘结指数等预备，将烟煤分离为贫煤、贫瘦煤、瘦煤、焦煤、肥煤、1/3焦煤、气肥煤、气煤、1/2中黏煤、弱黏煤、不黏煤及长焰煤。

我国烟煤占总量的75%傍边，无烟煤与褐煤一共占总量的25%傍边，其中无烟煤占12%傍边，褐煤占13%傍边。

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3. 煤炭编码

各类煤有一个编码，用两位阿拉伯数字暗意。十位数按煤的蒸发分分组，无烟煤为0，烟煤为1~4，褐煤为5。个位数，无烟煤类为1~3，暗意煤化进度；烟煤类为1~6，暗意粘结性；褐煤类为1~2，暗意煤化进度。

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4. 煤炭分类图

各类煤炭的分类图如下。

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（三）煤炭品种分类

煤炭除了按煤化进度和工艺参数来分类外，还可按粒度和品种来分类。国度门径GB/T17608-2022《煤炭居品品种和等第分离》中进行了先容。

1. 煤炭粒度分类

煤炭居品字据粒度不同不错分离为12类。另外，常说的三八块煤是指规格在3cm-8cm的块煤。

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2. 煤炭品种分类

煤炭居品按其用途、加工方法和技能要求分离为四大类、27个品种。技能要求主要包括粒度、发烧量、灰分、标称最大粒度上限、磷、氯、砷、汞、氟含量。

四大类为精煤、洗选煤、筛选煤和原煤。

精煤：原煤经过洗煤，惶恐煤炭中矸石，变为妥当挑升用途的优质煤。冶真金不怕火用真金不怕火焦精煤，灰分小于等于12.5%；其他用真金不怕火焦精煤，灰分在12.5%～16%之间；喷吹用精煤粒度较小。

洗选煤：经过洗选加工，打消了大部分或部分杂质与矸石的煤，粒度有不同边界。

筛选煤：经过筛选加工后，打消了大部或部分杂质与矸石的煤，其粒度分级下限在6mm以上。

原煤：指煤矿坐褥出来的未经分选和筛选加工，仅经东谈主工手选矸石后的煤炭居品。

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（四）煤炭用途分类

前边的煤炭分类是按煤化进度或品种来分的，煤炭如果按用途，主要可分为能源煤、真金不怕火焦煤、化工用煤等。

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1. 能源煤

能源煤指用于看成能源原料的煤炭。一般狭义上等于指用于火力发电的煤；从广义上来讲，但凡以发电、机车激动、汽锅舍弃等为宗旨，产生能源而使用的煤炭皆属于能源用煤，简称能源煤。

能源煤就分类来说，主要有褐煤、长焰煤、不黏煤、贫煤、气煤以及极少的无烟煤。从商品品种来说，主要有洗混煤、洗中煤、粉煤、末煤等。

对能源用煤的质地要求相对来说比较低。

2. 真金不怕火焦煤

民俗上将具有一定的粘结性，在室式焦炉真金不怕火焦要求下不错结焦，用于坐褥一定质地焦炭的原料煤统称为真金不怕火焦煤。

从分类上来说真金不怕火焦煤主若是烟煤，从品种来说精煤主要用于真金不怕火焦煤。

字据我国的煤炭分类门径，烟煤中的贫瘦煤、瘦煤、焦煤、肥煤、1/3焦煤、气肥煤、气煤、1/2中黏煤皆属于真金不怕火焦煤。

真金不怕火焦煤主要用于生成焦炭，时时按用途分为冶金焦（包括高炉焦、锻造焦和铁合金焦等）、气化焦和电石用焦等。

3. 化工用煤

化工用煤是用来坐褥化学工业原材料的煤炭。

从分类上，煤化进度较高的无烟煤，是主要的化工用煤。

煤化工是指以煤为原料，经化学加工使煤转机为气体、液体和固体燃料以及化学品的经过。主要包括煤的气化、液化、干馏以及焦油加工和电石乙炔化工等。

（五）煤炭分类与用途关系

无烟煤主要用于化工用煤或能源煤。褐煤主要用于能源煤。

烟煤中，粘结性弱的煤炭时时用作能源煤；粘结性强的煤炭由于价钱较高，一般只用作真金不怕火焦煤；真金不怕火焦煤种中粘结性低于主焦煤但高于能源煤的煤种不错经过洗选看成配煤真金不怕火焦，也不错平直用作能源煤，这部分煤炭（包括贫瘦煤、瘦煤、1/2中粘煤、气煤）2021年的产量占世界煤炭总产量的16.7%。

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不同类型的煤炭上市公司如下。

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（六）煤炭质地分级

煤炭按照灰分、硫分和发烧量的不同，不错分为不同的质地等第。

详见国度门径GB/T15224.1-2018《煤炭质地分级 第1部分：灰分》、GB/T15224.2-2021《煤炭质地分级 第2部分：硫分》、GB/T15224.3-2022《煤炭质地分级 第3部分：发烧量》。

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（七）煤炭资本与价钱1. 煤炭资本

煤炭资本包括坐褥资本和十足资本。

煤炭坐褥资本是指坐褥一单元居品所需的平直和转折资本，包括原材料、劳能源、建树调节等。它主要和顺坐褥经过中的骨子支拨。

而煤炭十足资本则是在坐褥资本的基础上，还斟酌了其他转折资本和外部资本。这些资本包括环境羞辱科罚用度、社会福利支拨、资源赔偿等。

2. 煤炭价钱

我国煤炭价钱从出厂价到果真破钞地的价钱酿成当中有着复杂的酿成机制，煤炭的商场价钱体系一般包括坑口价、车板价、平仓价和库提价等等。

秦皇岛5500大卡山西优混煤平仓价，简称秦皇岛5500大卡煤价，时时是一个迫切的参考价。

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3. 煤炭价钱指数

商场上的煤炭价钱指数主要分为产地、中转地及破钞地三类。

产地价钱指数主要为“三西”地区各自的煤炭往来中心发布的价钱指数。

中转地价钱指数即口岸价钱指数，代表性指数为环渤海能源煤详细价钱指数（BSPI，以5500大卡为代表）、秦皇岛能源煤详细往来价钱指数（CCTD）、世界煤炭往来中心详细价钱指数（NCEI）、中国煤炭指数（CCI）等，该类价钱指数使用最为广博，是现行电煤长协订价的主要依据之一。

破钞地价钱指数的代表为中国沿海电煤采购价钱详细指数（CECI）。

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4. 煤炭订价机制

自2016年11月国度发改委、国务院国资委印发《对于加强商场监管和大众管事保险煤炭中遥远协议践诺的意见》的见知（发改运行[2016]2502号）以来，我国煤炭订价机制参预“新双制度”阶段，即长协价与商场价并行的双制度。

“新双制度”区别于90年代的“旧双制度”，彼时煤炭策划价、提醒价和商场价并存：国有大矿伊始要完成煤炭产量定额并按国度调节廉价（策划价）出售给电力、钢铁、冶金、化工、交通等迫切下流行业，超定额煤炭才能在轨则边界涨价（涨价部分有提醒价），袖珍煤矿价钱随行就市（商场价）。

“新双制度”下，国有大矿对下流发电供热用煤企业实行长协价，非电热企业购煤可采选商场价。长协煤粉饰了我国煤炭供应总量的80%傍边，长协机制不错说是“商场压舱石”，可灵验注重煤炭价钱大幅度波动，是国度监控的要点。

5. 煤炭长协订价

煤炭长协价主要指的是秦皇岛港下水煤（5500千卡）中遥远往来价钱，为口岸平仓价（FOB）。2017年以来，煤炭长协价实行“基准价 浮动价”的订价机制。

2017~2021年下水煤基准价为535元/吨，煤炭价钱区间边界为470~600元/吨。

2021年资历煤炭商场价钱暴涨暴跌后，国度干系部门运转再行考量长协价的订价模式，并在11月发布《2022年煤炭中遥远协议订立践约使命有接洽(征求意见稿)》，下水煤协议基准价上调为700元/吨，较2017年以来实行的535元/吨基准价上调接近31%。浮动价采选世界煤炭往来中心详细价钱指数（NCEI）、环渤海能源煤详细价钱指数（BSPI）、秦皇岛能源煤详细往来价钱指数（CCTD）、中国沿海电煤采购价钱详细指数（CECI）4个指数，中式每月临了一期价钱，各按25%权重笃定指数详细价钱，指数详细价钱比基准价每升降1元/吨，下月中遥远协议价钱相应同向高下浮动0.5元/吨；煤炭价钱区间为550-850元/吨。

2022年2月24日、28日，发改委发布《对于进一步完善煤炭商场价钱酿成机制的见知》、《对于作念好2022年煤炭中遥远协议监监使命的见知》，进一步完善煤炭长协订价机制，比较2021年11月的意见稿，中枢变动有三：基准价调至675元/吨，合理区间为570~770元/吨（含税）；浮动价参考指数剔除发电侧电煤采购价钱指数CECI；初度明确晋陕蒙坑口煤长协价合理区间。本次认真文献中的基准价下调3.6%，浮动区间下限调高了3.6%、上限调低了9.4%，波动区间收窄。

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业内以为这次战略调整是为了照料煤电企业利益。浮动价参考指数剔除发电侧电煤采购价钱指数(CECI)，主因CECI价钱波动以及与长协价的偏差过大，且存在时刻最短。而建树晋陕蒙出矿门径（坑口煤）长协价的合理区间，则是因为晋陕蒙三省区煤炭产量和外调量在世界占比中均率先70%，煤炭中间运动门径资本用度相对踏实，出矿门径价钱波动大，是开展价钱调控的“源流”。

2022年，下水能源煤年度长协基准价675元/吨，较2020-2021年的535元/吨大幅普及，长协上限价钱770元/吨。同期，电煤现货限价实行1.5倍长协，口岸限价1155元/吨。

2022年，骨子长协价钱约724元/吨，离上限有一定空间；京唐港能源煤均价1273元/吨，全年均价率先电煤现货限价10.3%，且大幅高于电煤年度长协价钱。

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2022年10月31日，发改委印发《2023年电煤中遥远协议订立践约使命有接洽》的见知，要求原则上每个煤炭企业电煤中遥远协议任务量不应低于自有资源量的80%，不低于能源煤资源量的75%，其中，2021年9月份以来核增产能的保供煤矿核增部分按开心要求一起订立电煤中遥远协议。

未完待续……

声明：本东谈主所发著述均仅用于记载个东谈主学习念念考，无谓于任何投资建议。

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